Aktuální pohled

Celý minulý týden se čekalo na páteční ostře sledovaná data z amerického trhu práce. Předem zveřejněné předstihové indikátory byly jako obvykle smíšené. O to větším překvapením bylo, když se razantně zlepšila tvorba nových pracovních míst, která byla masivně lepší ve srovnání s odhady trhu.

Pro americký FED (Americká centrální banka) to ale znamená opravdu napjatý trh práce, což je pro něj jedním z důležitých kritérií při rozhodování o měnové politice. A může to také znamenat, že by mohlo dojít k dalšímu zvýšení úrokových sazeb. Takže paradoxně lepší data jsou vlastně horšími daty pro akcie a pravděpodobně pomohla zlatu a stříbru snížit na konci týdne poklesový tlak na cenu. Byla to sice nejdůležitější makrodata minulého týdne, ale tento týden v úterý začne v USA výsledková sezóna za 3Q roku 2023. Jako jedny z prvních jsou na pořadu velké banky. To by mohlo velmi silně nasměrovat další sentiment na trzích.

Fundamentální aspekty

Dalším výrazným, a možná i dlouhodobým fundamentem z minulého týdne, je bezpříkladný útok Hamásu na Izrael. Ten může, podle zamyšlení českého ekonoma Lukáše Kovandy, výrazně zvýšit cenu pohonných hmot i v ČR. Zejména v tom případě, kdyby Izrael identifikoval Írán jako faktického strůjce útoku. V takovém případě by Izrael mohl iniciovat útok právě na Írán s podporou USA. Americký ministr zahraničí, Blinken, již déle nevylučuje vojenský útok na Írán, jenž má Teheránu zabránit ve vývoji jaderné zbraně. Pokud si vzpomeneme na roztržku mezi USA a Irákem na začátku roku 2020, uvidíme proražená "all time high" na ceně zlata. Tento scénář není vyloučen ani v tomto případě.

Výnos amerického třicetiletého dluhopisu roste na 4,88 %, nejvýše od roku 2007! Důsledky poklesu cen dluhopisů blíže komentujeme v aktualitě pro investory ze 6.10.2026 zde.

Německá vláda ve svém podzimním výhledu předpokládá, že hrubý domácí produkt (HDP) Německa se letos sníží o 0,4 %. Agentuře Reuters to řekl zdroj obeznámený s výhledem, který má ministr hospodářství, Robert Habeck, představit příští týden ve středu. V předchozím jarním výhledu vláda předpověděla, že HDP se letos o 0,4 % zvýší. Růst německé ekonomiky bude v dlouhodobém horizontu brzdit nedostatek pracovních sil a přechod k ekologičtější energetice, tedy takzvané Energiewende. Uvedl to podle agentury DPA prezident mnichovského ekonomického institutu Ifo, Clemens Fuest.

Dluh vládních institucí České republiky v letošním druhém čtvrtletí meziročně stoupl o 357 miliard Kč na 3,151 bilionu Kč. Míra zadlužení se zvýšila z 43,5 % hrubého domácího produktu (HDP) na 44,3 %. V mezičtvrtletním srovnání se dluh zvýšil o 51,3 miliardy korun a míra zadlužení o 0,7procentního bodu. Vyplývá to z údajů, které zveřejnil Český statistický úřad.

Deficit českého státního rozpočtu za období leden-září dosáhl 180,68 mld. Kč.

Vláda se nechystá připravovat další balíček na ozdravení veřejných financí, řekl ministr financí, Zbyněk Stanjura, (ODS) po dnešním jednání s prezidentem Petrem Pavlem. Součástí předvolebních slibů podle něj bylo, že se daně budou měnit jen jednou ve volebním období. Od prezidenta nezjišťoval, zda aktuálně projednávaný konsolidační balíček podepíše.

Průměrná sazba hypoték na počátku října klesla na 6,05 procenta ze zářijových 6,1 procenta, snížila se tak pátý měsíc za sebou. Vyplývá to z údajů Swiss Life Hypoindexu, který se zpracovává na základě údajů k pátému pracovnímu dni každého měsíce

Technické aspekty

Na týdenním grafu zlata vidíme zvolnění korekce z předminulého týdne, zejména díky fundamentům zmíněných v aktuálním výhledu výše. Cena otestovala hranici supportu mezi 100 a 200týdenním klouzavým průměrem (MA). Týdenní cenový GAP kolem cenového pásma 1 876 – 1 855 USD je zobchodován. Pokud by měli obchodníci z technického pohledu motivaci tlačit cenu dolů, týkala by se vybrání likvidity kolem ceny 1 808 USD. Cenový propad minulých dvou týdnů otevřel nový cenový GAP až k ceně 1 932 USD. Tento gap se bezpochyby opět zavře, jako ostatně každý gap. Podstatné je, že v pokračujícím dlouhodobém cenovém uptrendu je zavírání gapů směrem vzhůru pravděpodobnější než směrem dolů. Aktuálně cena porušila strukturu vyšších lows. Vzhledem k tomu, že se tak stalo na základě "nárazového" fundamentálního důvodu, bude s další analýzou lepší počkat, zda bude cena pokračovat v poklesu, nebo se vydá zpět po opadnutí paniky na trhu a výstupů z výsledkové sezony v USA.

Na týdenním grafu stříbra vidíme zvolnění korekce stejně jako u zlata. Rozdíl ale spočívá v tom, že cenový pokles nebyl nijak mimořádný soudě podle celkem "běžné" velikosti poklesových svící. Cena na konci týdne zavřela pod 200 MA a zrušila hypotézu ohledně tvorby potenciálního lokálního trojitého dna. Stejně jako u zlata vidíme růstový trend od podzimu 2022 a proražení trendové linie. Trh také porušil strukturu vyšších "lows", přesto existuje mnoho argumentů pro pokračování růstového trendu včetně toho, že se cena zastavila právě na vyznačeném cenovém supportu. Pokud se cena vyhoupne zpět vzhůru a zavře nad 25,30 USD, budeme mít na trhu vyšší "high", a tím pádem obnovení růstu v současném dlouhodobém uptrendu.

COT reporty na zlatě ukazují zavírání zisků velkých hráčů. Fakt, že commercials považují současný cenový pokles za důvod k zamykání zisků, potvrzuje náš názor ohledně slábnoucí cenové korekce.

Naše dlouhodobá hypotéza, zejména díky fundamentům, dále platí. Pokud se potvrdí, jsme v ideálním období nakupovat drahé kovy při cenových pullbacích v uptrendu (buy the dips).

COT reporty zde:

Zlato

Stříbro

Střednědobý výhled

"Rapidně rostoucí výnosy na státních dluhopisech Spojených států tíží akciové trhy a cenné kovy. Tento růst také zvyšuje tlak na ekonomiky a celý finanční systém," říká analytik BHS, Timur Barotov. Více v článku zde.

V současném dění je třeba mít na paměti, že zlato funguje v portfoliu jako pojistka a je pravděpodobné, že v dalších dnech jeho cena bude reagovat růstem v reakci na rizika spojena s nově vypuklou válkou v Izraeli, popř na blízkém východě!

S ohledem na působící fundamenty a podporu technické analýzy je dosažení nových "all time high" na ceně zlata v roce 2023 stále velmi pravděpodobné.

Pokud se stříbra týká, na týdenním grafu v sekci technické analýzy vidíme uptrend, který dosud tvořil "vyšší lows a vyšší highs", což implikuje pokračování trendu. S ohledem na aktuální vývoj považujeme cenové úrovně nad 28 USD, zejména likviditu nashromážděnou během Short squeeze na ceně 30 USD, za dosažitelné v časovém horizontu následujících 12 měsíců, tedy cca do léta 2024.

Dlouhodobý výhled

V dnešním dlouhodobém výhledu přikládáme graf, který porovnává výkonnost zlata a akciového indexu v recesích US ekonomiky. Jde o jednoduché vodítko, jakou investici pořídit, pokud je před námi výhled na recesi v USA.

BTC a ETH

Aktuální pohled

Investiční produkty digitálních aktiv zaznamenaly v období od 22. do 28. září poprvé za posledních šest týdnů příliv peněz. Vyplývá tak z nejnovější týdenní zprávy o tocích fondů digitálních aktiv od evropské společnosti CoinShares, která se zabývá správou digitálních aktiv. Bitcoin a spojené investiční produkty se staly největšími ziskovými produkty s přílivem ve výši 20,4 milionu dolarů za týden.

Podle našeho názoru je Bitcoin mimořádnou investicí s obrovským potenciálem růstu. Pokud investujeme do BTC strategií "buy and hold", je ideální doba k nákupu, respektive ke zprůměrování vstupní ceny.

Technická analýza BTC

Na týdenním grafu Bitcoinu vidíme, že v minulém týdnu BTC zůstal nad hladinou 26 tis USD a zarazil se o souběh klouzavých průměrů. Kurz ceny Bitcoinu se minulý týden několikrát pokusil prolomit hranici 28 500 USD, ale byl vždy velice rychle sražen zpět a aktuálně se pohybuje těsně pod hranicí 28 000 USD. Důvodů lze nalézt hned několik. Býkům se zatím daří obhájit 27 200 USD jako support. Ale podle několika klíčových metrik tato podpora poměrně slábne. Pondělní prohlášení Michaela Barra, místopředsedy FED, o očekávaném zpomalení ekonomického růstu je jednou z mnoha událostí, která odpuzuje investory. Celkově tento týden došlo k posunu očekávání trhu směrem ke zvýšení sazeb na příštím zasedání. Aktuálně již více než 27 % trhu očekává, že FED na začátku listopadu opět zvýší sazby o 25 bazických bodů.

Finanční, respektive investiční gramotnost v tuto chvíli pobízí k průběžnému přikupování Bitcoinu v korekčním scénáři. Jen při poklesech lze totiž průměrnou nákupní cenu snížit výrazně!

Technická analýza ETH

Na týdenním grafu ETH vidíme nadále oscilaci ceny kolem souběhu klouzavých průměrů. Jde o poměrně silnou hladinu supportu a relativně malá volume neukazuje sílící poklesový tlak. V tuto chvíli tedy, ani přes týdenní stlačení ceny zpět k 200 EMA nelze korektně komentovat pokračování poklesu ceny podle aspektů technické analýzy. V tuto chvíli je třeba vyčkat. V oblasti EMA 200 obvykle probíhají odrazy, resp. formuje se další vývoj trendu. Vzhledem k tomu, že na týdenním grafu je vykreslení několika svíček otázkou několika týdnů, je opět nejlepší alternativou průměrování vstupní ceny. Pokud tedy dojde k volatilitě, považujeme jí spíše za možnost výhodně nakoupit za slevovou cenu.

Dlouhodobý výhled a fundamenty

Největší světový podcaster Joe Rogan říká, že Bitcoin "má největší šanci stát se univerzální, životaschopnou celosvětovou měnou"

Martin Bednall, bývalý manažer společnosti BlackRock, uvedl, že americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) pravděpodobně schválí všechny žádosti o spotové bitcoinové ETF najednou. Steven Schoenfeld, generální ředitel společnosti MarketVector Indexes vlastněné společností VanEck, která také žádá o bitcoinové ETF, se přidal a řekl, že ke schválení by mohlo dojít v příštích "3 až 6 měsících". Jak to ale doopravdy bude, to nikdo neví. Proto je vhodné dlouhodobě průměrovat nákupní cenu skrze náš Bitcoinový účet.

Přejeme silné nervy a pevné zdraví,

Vaše Golden Gate