Je stříbro lepší než zlato? Odliv stříbra z Londýnské burzy a umělé stlačování jeho ceny.
Stříbro není jen nové zlato. Stříbro je velice potenciální investicí. Způsobuje to, že stříbro je nyní podhodnocené. Je to jako pružina, která je stlačována. Když k tomu přidáte krátké pozice, jeho deficit, prudce rostoucí poptávka a snižující se zásoby, ekonomickou recesi, stagflaci, a další faktory, můžeme mít tady v blízké budoucnosti cenovou explozi. Vyhlídky na stříbro jsou ještě lepší než u zlata. Stříbro bylo poměrně dramaticky potlačováno, a nyní se objevuje short squeeze (tlak na růst cen) v USA i globálně. Potenciál je vskutku obrovský.
Je docela zajímavé, že stříbro už funguje i jako pojistka proti chaosu na trhu, geopolitické a tržní nejistotě – tuhle vlastnost totiž přisuzujeme hlavně zlatu. Stříbro bylo vždy trochu jiné, takhle jsme ho ještě nikdy neviděli. Stříbro je obvykle označováno jako "zlato chudých" nebo jako něco, co má větší potenciál zisku, ale také mnohem větší volatilitu, protože cokoli udělá zlato, stříbro udělá třikrát silněji. Lidé nyní pohlížejí na stříbro nejen jako na pákový nástroj na zlato nebo potenciální zisk, ale také jako na skutečné bezpečné útočiště.
A proč to zmiňuji? Právě se nacházíme v největší bublině v historii, která je mnohem větší, než technologická bublina v roce 1999. Akcie nikdy nebyly tak předražené jako jsou v současnosti a obchodují se za astronomické ceny a téměř cokoli by teď mohlo vyvolat krach. Všichni mluví o "bublině všeho", ale je potřeba to upravit na "bublinu téměř všeho", protože zlato a stříbro v bublině nejsou. Zlato a stříbro totiž absorbují veškerý kapitál ze všech ostatních tříd aktiv, když nevyhnutelně dojde k jejich krachu. Je to o rotaci kapitálu. Článek z The Economist s názvem "Proč je stříbro nové zlato", nutí ke zvýšené pozornosti: "Od začátku roku 2023 cena nejzářivějšího aktiva vzrostla o téměř 60 % v dolarech. Je to více než kterýkoli z předních světových akciových indexů – včetně amerického S & P 500." a o stříbře už taky říká že je i "bezpečným útočištěm". Takže zde máme kombinaci monetárního aspektu stříbra, jeho poptávky po bezpečném útočišti a průmyslového aspektu, raketové poptávky po solárních panelech. Někteří si dokonce myslí, že je lepší než zlato: "Stříbro není zlato, nemá totiž téměř žádné věřitele, takže nechráněné ETF budou pod tlakem. Stříbro vyžaduje i mnohem vyšší spotové ceny, aby se rozjela větší recyklace."
Dostáváme se tak i k recyklaci. Tento proces je velice složitý, protože je potřeba dát dohromady různé stroje, technologie, znalosti, energii, a to je investice na roky. Pak tu bude něco, čemu se říká "velké tavení". Stalo se to už v letech 1979–1980, kdy veškerý stříbrný šrot – stará umělecká díla, šperky, příbory a vše co obsahovalo stříbro, bylo přineseno a roztaveno. Aby se recyklace oplatila, tak to vyžaduje podstatně vyšší spotové ceny stříbra. Na druhé straně, lidé, kteří by chtěli odevzdat veškerý svůj šrot, moc za to nedostanou. Možná tak 30 % spotové ceny, protože ti, co ho kupují, budou muset nést futures kontrakty, které se budou převádět roky, než se to stříbro roztaví, a to nese další náklady.
Podívejme se na tento graf, kde křivka střílí kolmo nahoru. Je to objem krátkých pozic na stříbrných ETF, a můžeme vidět, že v posledních týdnech se vymkl kontrole. Takže co se zde děje?
Když prodáváte "nakrátko", váš broker jde na účet někoho, kdo má povolený obchod na marži a kde souhlasili, že broker si může půjčit jejich akcie, aniž by jim to řekl. Takže si půjčí jejich akcie a vy si myslíte, že vlastníte unce stříbra, které zajišťují zakoupené ETF. Broker je pak půjčí i někomu jinému, a ten je prodá dalšímu kontraktu. Teď dva lidé vlastní stejnou unci stříbra, a tak dokola. Když se pak spustí reakce a snaží se každý dostat ke své unci, tak trh prudce padá, aby se všichni mohli dostat k likviditě. Mimochodem, dnes je každá unce stříbra takhle přeprodána až 408krát.
No, a teď tady máme potenciální short squeeze obřích rozměrů, viz graf víše. Tento nárůst ukazuje velké množství kontraktů, které vsází na to, že stříbro půjde dolů. Ale pokud bude stále stoupat, budou mít větší a větší a větší ztráty. A to tady mluvíme, že stříbro je předurčeno k trojciferným cenám. A jak cena stoupá, někteří z těchto investorů kapitulují, vzdají to, už dál nemůžou snést další ztráty a uzavřou své pozice s obrovskou ztrátou. A tady to začíná být zajímavé. Když totiž uzavřou svou pozici, musí stříbro koupit zpět na otevřeném trhu, a to způsobí, že cena stoupá. A když cena stoupá, tak další kontrakty v krátkých pozicích, jsou ještě více stlačováni růstem ceny. Pak kapituluje další a další, uzavírají své pozice a nakupují stříbro s ještě větší ztrátou, a cena stoupá dál. A tak se to nabaluje další investoři se začnou přidávat a cena letí do nebes.
Potenciálně se teď nacházíme na pokraji tohoto obrovského průlomu.
Robert Gottlieb – odborník na drahé kovy, a bývalý výkonný ředitel JP Morgan říká:
"Stříbro je nyní v oblasti velké dislokace bez vyhlídky na řešení."
Poukazuje na to, že trh se stříbrem je v tak kritickém stavu, kde nabídka a poptávka jsou výrazně nevyvážené, a že tato situace pravděpodobně povede k výraznému růstu cen stříbra, protože trh nemá žádný jiný mechanismus, jak se vrátit do rovnováhy. Jinými slovy, jediným možným řešením by mohlo být výrazné zvýšení ceny stříbra, aby se trh stabilizoval.
Dalším zajímavým faktem je, že zásoby stříbra se přesouvají z Londýna (LBMA) do New Yorku (Comex). Je to podobné jako to, co jsme viděli u zlata. Zajímavé. Takže možná je stříbro nové zlato. Ale každopádně, můžeme zde vidět, že zásoby v Londýně posledních několik měsíců klesají, a v New Yorku se samozřejmě plní.
V tomto grafu chci upozornit na zkreslené měřítko. Dolní část je menší, od 250 do 375, ve srovnání horní částí s uncemi, které se měří od 750 do 1 200. Takhle to vypadá, že co odchází z Londýna vypadá menší, a to, co jde do Spojených států, vypadá větší. V reálu jsou ale pravděpodobně přibližně velké, dokonce množství odcházející z Londýna je větší než množství přicházející do New Yorku. Takže i další investoři už upřednostňují fyzický kov. Z celého grafu vidíme poměrně významné toky z Londýna (LBMA), kde bylo od začátku roka odčerpáno zhruba 100 milionů uncí, to je 33 % dostupného stříbra. Při této rychlosti vydrží jen asi dalších pět měsíců, než v Londýně dojde stříbro. Uvidíme.
Nicméně, kdyby se teď trh se stříbrem srovnal – viz modrá křivka NY Silver Overnight Index – byla by jeho cena na 382 dolarech za unci. A jsme u zmiňovaného trojciferného stříbra a více než 11násobným růstem. Cena je ale stále kolem 38 dolarů za unci, a tak to vypadá, že v New Yorku dochází k potlačování cen, aby co nejlevněji nakoupili, a proč to všechno stříbro tajně proudí z Londýna do New Yorku – aby udrželi nabídku proveditelnou, a udrželi potlačování cen. To vysvětluje, proč je stříbro podhodnocené.
Těch 382 dolarů za stříbro není absurdní cena. Když se podíváme na fundamentální základy stříbra, je to prakticky nevyhnutelné. Eric Sprott, kanadský miliardář a podnikatel, bývalý analytik u Merill Lynch se před 2 týdny vyjádřil: "Stříbro prudce vzroste. 250 až 500 dolarů za stříbro je zcela možné." Těch 382 je tedy přímo uprostřed. A postupně se přidává stále více analytiků a investorů, že trojciferné stříbro je reálné.
Další důležitým ukazatelem je poměr zlata a stříbra. Poměr zlata a stříbra je nyní kolem 90 (červená čára), kdežto dlouhodobý průměr je kolem 16:1. Kdybychom teď ignorovali ostatní faktory, jako je například deficit stříbra a ekonomická nejistota, tak abychom se dostali k průměrnému poměru 16:1 (modrá čára), jedna unce stříbra by teď stála kolem 200 dolarů, tj. 6krát více než je aktuální cena.
Za posledních 340 let, kdy byl poměr stříbra a zlata 90:1 a více, bylo stříbro takhle výhodné asi jenom 0,88 % času, tedy jenom tři roky z 340 let. To nám ukazuje, že stříbro teď není jenom příležitostí jednou za život, ale jednou za 16 generací.
Stříbro tedy není jen nové zlato. Stříbro je i investice s vysokým potenciálem.